川大智胜IPO前项目业绩滑坡成谜营收3年下降近6成

发布时间：2021-01-07 14:53:02 阅读：次来源：量规厂家

■中国资本证券网关欣

2008年上市以来，川大智胜(002253)（002253.SZ）营业收入持续上涨，随着IPO募投项目陆续产生效益，营业总收入也由1.17亿元上涨到1.73亿元，上涨47.63%;但如果剔除IPO 3个融资项目的营业收入，川大智胜其他项目的营业收入几年间却在直线下滑，2011年更是只有4836万元，3年下滑达58.69%,而期间川大智胜的净利润水平也下降明显。

投资者质疑，为何在川大智胜上市后，这些曾经为公司IPO立下汗马功劳的其它项目收益就急剧萎缩？是公司上市后无心经营这些项目？还是这些项目的财务数据原本就有不少水分？

IPO募投项目仍有资金未投入

2008年6月，川大智胜登陆深交所，总募集资金1.92亿元。川大智胜在招股说明书中曾表示，3个募集资金投资项目达产后，预计可实现年均收入约为21203 万元、净利润约7041万元。其中，空管自动化系统项目预计达产期10年内平均年均收入11900万元、年均净利润3846万元；塔台视景模拟机项目年均收入5000万元，年均净利润1570万元；智能化车辆识别系统项目年均收入4303万元，年均净利润1625万元。上述3个项目预计平均净利率为32.32%、31.40%、37.76%.

此后，川大智胜IPO募投项目进展由于受到成都地铁规划等因素影响有一定延迟，建设期由2年改为3.5年，即3个项目于2011年12月31日达到预定可使用状态。但截至2011年底，3个项目均有部分资金仍未投入。

川大智胜2011年报显示，空管自动化系统项目2011年实现效益4899万元，塔台视景模拟机项目实现效益5244万元，智能化车辆识别系统项目实现效益2304万元，3个项目共实现效益12447万元。而据2010年报及2011年中报，此处所称的“效益”即是“收入”.

虽然川大智胜3个项目中有2个项目的收入并未达到预计的平均水平，但由于项目还有部分资金未投入，实现如此收入也还说的过去。

3项目净利润水平如何？

但对于上述3个项目净利润水平如何，川大智胜年报中并无具体披露。

2011年11月，川大智胜公开增发总融资3.5亿元。据增发意向书，IPO融资的项目中，空管自动化系统项目2009年实现收入170万元，净利润35万元；2010年实现收入3016万元，净利润1001万元；2011年上半年实现收入1197万元，净利润270万元。截至2011年6月底累计实现收入4382万元，净利润1306万元，平均净利率为29.80%.

川大智胜融资项目中的塔台视景模拟机项目2009年实现收入710万元，净利润132万元；2010年实现收入2210万元，净利润694万元；2011年上半年实现收入1283万元，净利润356万元。截至2011年6月底累计实现收入4203万元，净利润1182万元，平均净利率为28.12%.

川大智胜IPO融资另一个项目--智能化车辆识别系统项目，2009年实现收入136万元，净利润24万元；2010年实现收入1474万元，净利润111万元；2011年上半年实现收入815万元，净利润120万元。截至2011年6月底累计实现收入2425万元，净利润254万元，平均净利率为10.46%.

川大智胜上述3个投资项目2009年共实现收入1016万元，净利润191万元；2010年实现收入6700万元，净利润1805万元；2011年上半年实现收入3295万元，净利润745万元。截至2011年6月底累计实现收入11011万元，净利润2741万元。

由于2011年报中川大智胜并未披露3个项目具体的利润情况，按照3个项目之前的平均净利率分别计算，空管自动化系统项目2011年实现净利润约1460万元；塔台视景模拟机项目实现净利润约1475万元；智能化车辆识别系统项目实现净利润约241万元，3个项目实现净利润约3175万元。如果按照3个项目预计平均净利率计算，3个项目实现净利润总额更是高达约4100万元。

IPO前项目业绩滑坡成谜

据年报资料，2008年-2011年，川大智胜分别实现营业总收入1.17亿元、1.27亿元、1.44亿元、1.73亿元，同比年增长率分别为8.21%、13.99%、19.69%;净利润3015万元、3360万元、4057万元、5099万元，年增长率分别为11.44%、20.74%、25.68%;实现扣非净利润2838万元、3163万元、3302万元、4419万元，年增长率分别为11.47%、4.38%、33.83%.

但如果剔除上述3个投资项目的营业收入及净利润，2009年-2011年，川大智胜的营业收入分别为1.17亿元、7740万元、4836万元，而净利润分别为3169万元、2252万元、1924万元（以3个项目之前平均净利率计算，如果按照项目预计平均净利率计算，净利润仅为999万元），扣非净利润分别为2972万元、1497万元、1244万元（以3个项目之前平均净利率计算，如果按照项目预计平均净利率计算，扣非净利润仅为319万元）。

如果剔除3个投资项目，2010-2011年川大智胜的营业收入同比分别下降33.57%、37.51%,净利润分别下降28.93%、14.59%（以3个项目之前平均净利率计算，如果按照项目预计平均净利率计算，净利润下降55.64%），扣非净利润分别下降49.63%、16.91%（以3个项目之前平均净利率计算，如果按照项目预计平均净利率计算，扣非净利润下降78.67%）。

投资者不禁要问，为何经过3年，IPO之前的项目从营业收入到净利润都出现如此大的滑坡呢？

5月30日，中国资本证券网多次拨打川大智胜董秘吴芳的公开电话，但电话一直无人接听。