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【资讯】星石投资三季度不再减仓

发布时间:2020-10-17 01:05:17 阅读: 来源:量规厂家

星石投资:三季度不再减仓

折腾了半年,指数又接近年初的起点。在多数投资者备感失落时,星石投资首席策略师杨玲表示,三季度可能会迎来经济和企业盈利逐步筑底。如果经济环比改善程度或速度超出预期,就是好的投资机会。“三季度我们肯定不会进一步减仓。”杨玲说。  中国证券报:究竟是什么原因导致大盘持续调整?虽然几乎每天都有利好消息见诸媒体 ,但是投资者就是视而不见。有人说,这种情形有些类似2005年,你怎么看?  杨玲:对政策宽松程度放大预期的落空,是近期大盘持续调整的主要原因。上半年市场一直处于较活跃状态,期间主要的投资思路是炒作政策放松。无论是重启财政政策刺激,楼市政策的小幅放松,还是谨慎放松货币等,相应板块都提前有了轮番表现。  时至今日,影响市场表现的因素主要有两点。  一是政策刺激的力度能否持续放大。目前的政策放松已提早被市场所预期,如果后续没有推出譬如彻底放松楼市调控等刺激政策,A股市场向上的空间有限。这也是最近虽然利好不断,但市场视而不见的重要原因。  二是目前持续推进的谨慎宽松政策,给经济带来的环比改善程度到底如何。近期管理层确实在逐步推进谨慎宽松政策。随着大型项目陆续上马、楼市政策小幅放松和降息、降准等措施出台,三季度可能会迎来经济和企业盈利逐步筑底。如果经济环比改善程度或速度超出预期,就是好的投资机会。  中国证券报:星石如何判断三季度的货币政策、流动性状况、经济增速的改善状况?  杨玲:预计三季度货币政策会保持谨慎宽松的总基调,不排除7月会再次降准。不过,即使货币政策逐步宽松,出于对企业总体债务率提高的担心,银行仍然会保持谨慎放贷,从而降低货币乘数。  中国证券报:外围市场,如欧债危机,美国失业率等问题会在多大程度上影响A股?  杨玲:外围市场的动荡对A股的直接影响基本上都是短期的,并且是次要的。无论其短期的经济数据或政治选举结果如何,都不能改变经济本身的运行规律——即经济需要一个漫长的“去杠杆化”进程才能重归繁荣。  因此,欧美国家的缓慢复苏带来的重要影响是,从中长期来看,我国的出口拉动型经济模式将被动终止,必须寻找一个新的模式来代替。这对A股市场的影响是间接而长远的。  中国证券报:在年初公开申明,将从以往一贯的防御性战略转向进攻性战略的星石投资,在二季度依然采取了保守型策略,究竟是什么原因促使你们这样做?三季度星石的投资策略是什么?哪些行业可能存在机会?  杨玲:二季度市场反弹的主要投资思路是炒政策,这对我们来讲,不仅不是机会,而是风险。政策宽松的步伐肯定不会象市场想像的那么大。从货币政策来讲,通胀的影子还在;从财政政策来讲,债务率之剑高悬;而万众期待的放松楼市调控则受到“房价再次暴涨则动摇民心”的制约。因此,我们认为二季度的反弹会以预期落空收场,所以我们采用的策略是不跟风炒作。  关于仓位,更准确的表述是:我们在二季度没有继续建仓。仓位上略有调整,是因为我们组合里有些股票在长期增长性上与预期不符,因此我们将其从核心股票池中剔除。  三季度我们肯定不会进一步减仓。不仅三季度,在今年全年,我们的关注点都是寻找真正具有成长性的好股票和选择具有安全边际的买入点。随着三季度经济和企业盈利的逐步筑底,A股市场或许会迎来较好的建仓时机。从行业上来讲,我们看好大消费类和具有改革红利的行业机会,如生物医药 、商业连锁、节能环保、证券保险等。  除股票外,我们还做低风险套利,即投资于年化收益率在3%至5%、锁定期在两周左右的低风险标的。

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